11月资金面预测：巨量MLF到期 买断式逆回购等或将护航

　　在买断式逆回购等鼎新货币策略器具的护航下，阛阓预期，尽管年末有多半MLF到期，但资金利率将保握沉稳。

　　光大证券指出，戒指10月末，央行通过买断式逆回购+二级阛阓净买入达成增握债券限制盘算达1万亿元。年内流动性无忧，想到在惯例的质押式回购投放除外，央即将生动安排“择机降准+买断式逆回购+二级阛阓买入国债”的操作组合拳。以上三大器具相互扶植且相互补充，折柳起到的扫尾为开释永远低资本资金、开释中等期限资金详尽化流动性调解、调解利率弧线形状裁减阛阓的不测扰动。

　　国盛证券固收团队示意，11月、12月MLF到期量均为14500亿元，重迭将来可能的政府债增发和年末现款投放，银行体系流动性可能存在一定的缺口。央行通过买断式逆回购来投放流动性，成心于对冲四季度MLF到期对资金的影响，补充银行间中永远流动性。想到后续政府债券刊行节律将有所放缓，而央行也将加强对资金的调控。

　　具体到11月的资金面，东吴证券指出，探究财政入款、现款走款和银行缴准身分后，2024年11月不存在彰着的流动性缺口，资金利率将保握沉稳。具体来说，外汇占款环比加多约600亿元，对流动性有正面影响；在公开阛阓操作上仍将督察中性偏宽气魄；财政入款净减少5800亿元傍边，会弥补流动性缺口；想到M0环比约加多1800亿元，对银行间流动性有一定的负面影响；缴准基数环比加多约14000亿元，法定入款准备金环比加多约1300亿元。

　　中泰证券指出，探究到年内务府债增发的可能性较大，重迭11月MLF到期压力（14500亿元），央行“坚握扶植性的货币策略态度”，想到会空洞讹诈OMO、二级阛阓净买入国债、买断式逆回购等神色补充流动性。

　　关于年内务府债供给，该机构指出，国债若按现存节律刊行，11-12月净融资折柳为8500亿元、4900亿元，从场地债刊行情况看，当今新增专项债还剩约800亿额度，新增一般债还剩700亿额度，罕见再融资债还剩1769亿额度。假定国债按照现存节律接续刊行，场地债折柳按照年内新增1万亿和2万亿名额的情况探究。情形一（11-12月场地债新增1万亿）下，11-12月政府债净融资想到折柳为1.6万亿、1.0万亿；情形二（11-12月场地债新增2万亿）下，11-12月政府债净融资折柳为2.1万亿、1.5万亿。比较之下，2023年11-12月政府债净融资折柳为1.1万亿、0.9万亿，因此暂不探究置换债，岂论年内场地债接续新增1万亿照旧2万亿，可能王人会带来一定的供给压力。

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包袱剪辑：王馨茹